岁末年头，“国联+民生”并购案又有新进展。

1月18日，在官宣拟改名为“国联民生”后，国联证券公告称，将在春节后举行鼓动大会审议公司改名等关连议案。这也意味着，两边并购逐步迈向尾声。

关联词，民生证券近期贻害无限，功绩下滑、连收罚单、三大类执业质地评价齐被评为最差的C类……国联证券斥巨资收购民生证券，还值得吗？

就后续可能聘任的擢升、整改措施等方面，《海外金融报》记者向民生证券及国联证券发函问询，但甘休发稿暂未收到回应。

甘休1月20日收盘，国联证券A股股价微涨0.36%，报11.25元/股，最新市值616亿元。

功绩昭彰承压

在重组注册获批后，国联证券拟更正公司称号，并展望在春节后举行鼓动大会审议投票变更公司称号等关连议案。

1月18日，国联证券发布《对于召开2025年第一次临时鼓动大会的见告》，公告称将审议投票对于变更公司称号、注册老本并校正《公司端正》偏执附件的议案。鼓动大会时候为2025年2月6日。

1月13日，国联证券曾官声称，拟对公司称号、证券简称、注册老本进行变更，公司汉文称号拟从“”变更为“国联民生证券股份有限公司”，A股、H股证券简称均拟从“国联证券”变更为“国联民生”。

据公告，公司拟改名是基于公司战术发展需要，同期这能使公司称号更为全面、准确地反应公司基本情况及将来发展筹算。重组完成后，公司总股本由28.32亿股加多至54.72亿股，注册老本由28.32亿元增至54.72亿元。

据此前显露的重组决议，国联证券拟通过刊行A股股份的神气向国联集团、沣泉峪等45名来回对方购买其揣度握有的民生证券99.26%股份，并召募配套资金，来回总数294.92亿元。

值得留意的是，国联证券豪掷近295亿元收购的民生证券或存在隐忧，连年来其功绩昭彰承压，且波动较大。

从收入端来看，Wind数据娇傲，2021年民生证券结束买卖收入41.6亿元，2022年大幅下跌至26.49亿元，2023年则反弹至37.57亿元。2024年上半年，民生证券仅结束买卖收入16.35亿元，同比下滑31.12%。

从利润端来看，Wind数据娇傲，2021年民生证券结束归母净利润10.04亿元，2022年下滑至1.9亿元，2023年反弹至6.39亿元。2024年上半年，民生证券仅完天真利润3.35亿元，同比减少54.45%。

笔据国联证券公告，2024年前三季度，民生证券吞并口径经信永中庸审阅的买卖收入22.32亿元，净利润5亿元，归母净财富162.98亿元。

另外，记者留意到，手脚民生证券的中枢上风业务——投行业务功绩连年来也“以子之矛，攻子之盾”。

Wind数据娇傲，2021年，民生证券投行业务收入创下21.18亿元的高点，2022年显耀回落至15.02亿元，2023年强势反弹至21亿元。关联词，2024年上半年功绩再度转向，该公司投行业务收入骤降至4.19亿元，投行业务板块面对严峻挑战。

保荐质地堪忧

除了功绩下滑外，民生证券保荐技俩质地也堪忧。

记者留意到，2024年12月民生证券还曾屡次遭监管警示，在短短一个月内3次因IPO保荐技俩存在非法行为被“点名”。

2024年12月5日，上交所指出，由于民生证券手脚福建福特科光电股份有限公司IPO项见地保荐东谈主，存在保荐职责践诺不到位的情形，决定对民生证券给以监管警示。

2024年12月20日，深交所示意，因民生证券在担任上海恒业微晶材料科技股份有限公司IPO技俩保荐东谈主进程中存在非法行为，决定对民生证券聘任书面警示的监管措施。

2024年12月23日，上交所向民生证券下发监管措施决定书，因民生证券在大庆华理生物科技股份有限公司IPO进程中存在保荐职责践诺不到位的情形，决定对民生证券给以监管警示。

从Wind数据来看，民生证券的IPO保荐业务受挫、撤否率较高，这也在某种进度上显裸露其在技俩筛选和保荐质地等方面存在问题。具体来看，2024年民生证券共计承揽52个保荐技俩，撤否率达59.62%。其中，多达29个技俩被主动除掉，除掉率达55.77%。

另外，2024年末，笔据证监会使命部署，中国证券业协会组织开展了2024年证券公司执业质地评价，从投行业务质地、债券业务执业质地、财务参谋人业务执业质地等三大方面对各参评证券公司进行抽象性评价。

从评价终端来看，民生证券在投行业务质地、债券业务执业质地、财务参谋人业务执业质地这三方面评价中均被评为最差的C类。

整合存在挑战

针对上述情况，就后续可能聘任的擢升、整改措施等问题，《海外金融报》记者向民生证券及国联证券均发去了采访函，但甘休发稿暂未回应。

“民生证券近期遭遇的问题，可动力于市集环境变化、里面处置问题、行业竞争加重等多方面。”财经驳倒员张雪峰向记者示意。具体来看，一是市集环境变化。证券行业高度依赖宏不雅经济环境和老本市集的波动。如若市集举座进展欠安，尤其是IPO市集降温，那么民生证券的IPO保荐业务也会受到影响；

二是里面处置问题。时时收到监管罚单以及执业质地评价较低，反应出民生证券在里面鸿沟、风险处置、合规等方面存在不及，这可能是由于公司处置层对风险鸿沟不够青睐或关连轨制引申不到位。

三是行业竞争加重。跟着国内金融市集的怒放，外资券商投入中国市集，原土券商之间的竞争也日益厉害。民生证券可能在与同业的竞争中未能保握其竞争上风，在某些技俩上被动除掉肯求莽撞秉承更严格的审查设施。

四是筹画功绩波动。净利润的波动可能受到多种身分的影响，包括但不限于投资决策造作、市集来回量的变化、政策转念等。此外，公司的成本鸿沟能力和财富树立策略也会影响最终盈利水平。

“国联证券收购民生证券的主要见地，在于借助民生证券的网点布局将业务从区域推广到宇宙。是以，即使民生证券被处罚，也不影响国联证券的战术诉求。然而，因民生证券功绩和业务进展问题，可能在收购对价上会存在一些各异。”香颂老本董事沈萌示意。

沈萌还以为，国联证券手脚国有控股企业，将来针对民生证券的整合、业务东谈主员处置等方面会有较大挑战，这亦然这次收购是否能结束预期的要害。

“国联证券在收购民生证券后可能会承受一定的压力，但同期也有机默契过整合优化来擢升两家公司的抽象竞争力。”张雪峰示意，展望后续国联证券聘任的措施，可能包括加强合规诞生、优化业务结构、提高运营效果、增强东谈主才戎行诞生、品牌重塑与市集营销等多方面。

张雪峰也强调，上述分析基于公开信息及一般情况下的推测，具体到每家公司的实质情况会有所不同，因此对于国联证券而言，怎样笔据本身特色制定最合乎的整改决议将是要害场所。